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    行業(yè)新聞

    LED行業(yè)研究:2023年有望開(kāi)啟LED行業(yè)繁榮的起點(diǎn)

    :2023-04-11    :333

    1.1 LED 產(chǎn)業(yè)鏈介紹

    LED(Light Emitting Diode 發(fā)光二極管)是利用半導體二極管的電致發(fā)光效應, 將電能轉化為光能,使像素單元實(shí)現主動(dòng)發(fā)光的器件。LED 的電子和空穴經(jīng)電極注 入和相向傳輸結合成激子,而特定材料中的激子衰變可產(chǎn)生 RGB 三原色,在驅動(dòng)電 路的控制下,LED 像素矩陣即可實(shí)現彩色圖像顯示。 LED 產(chǎn)業(yè)鏈:上游為 LED 芯片(襯底以藍寶石為主,MOCVD 為長(cháng)晶設備),中 游為 LED 封裝(背光源的封裝形式主要有 COB、POB 等,顯示的封裝技術(shù)主要有 SMD、COB 等),下游為 LED 應用(根據使用功能的不同,LED 應用可以分為 LED 照明、LED 顯示、LED 背光,以及其他應用)。

    根據 CSAResearch 報告,2021 年中國 LED 產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值約為 7773 億元,增速 約 10.8%,其中,上游外延片及芯片規模為 305 億元,中游封裝規模為 916 億元, 下游應用規模為 6552 億元。因此上、中、下游的占比分別為 4%、12%和 84%。 下游應用結構:通用照明是最大的應用市場(chǎng),占比約 46%;顯示屏是第二大應 用市場(chǎng),市場(chǎng)占比約 15%;背光市場(chǎng)占比約 8%;汽車(chē)照明占比 2%,呈上升趨勢。

    1.2 2023 年復蘇在即

    2022 年國內疫情多發(fā),經(jīng)濟活動(dòng)受到阻滯,房地產(chǎn)和消費電子等市場(chǎng)需求低迷, 對 LED 應用市場(chǎng)造成了不同程度的沖擊。我們統計了 A 股 18 家代表性的 LED 應用 產(chǎn)品企業(yè)(7 家照明企業(yè)、6 家小間距企業(yè)、5 家背光企業(yè))過(guò)去幾年的營(yíng)收和毛利 率數據,分析如下:

    1)增速逐季變差。2022 年國內受疫情影響,LED 企業(yè)營(yíng)收增速逐季下滑,照明 市場(chǎng)下滑尤其明顯?;仡櫼咔槌跗?,國內 LED 需求在 2020 年受到重大沖擊,2021 年 LED 市場(chǎng)快速恢復。我們相信,2023 年在國內政策重心回到經(jīng)濟增長(cháng)上來(lái)后, LED 應用市場(chǎng)也將迎來(lái)復蘇。 2)毛利率企穩回升。2021 年受疫情沖擊,全球供應鏈中斷頻發(fā),例如 LED 顯 示驅動(dòng) IC 出現缺貨,價(jià)格上漲幾倍。同時(shí),海運費大幅上漲。這些都對下游毛利率 造成不利影響。2022 年供應鏈逐漸恢復,海運費大幅下降,毛利率基本企穩。預期 2023 年隨著(zhù)需求復蘇,毛利率有望企穩回升。 3)小間距板塊表現亮眼。對比而言,小間距是 LED 應用中增長(cháng)最快的細分領(lǐng)域, 且毛利率較高。根據行家說(shuō) research《2022 小間距與微間距現實(shí)調研白皮書(shū)》預測, 2023 年開(kāi)始 LED 顯示屏市場(chǎng)將迎來(lái)復蘇。這也是我們最看好的 LED 應用市場(chǎng)之一。

    1.3 LED 有望進(jìn)入中長(cháng)期景氣起點(diǎn)

    LED 行業(yè)不同環(huán)節都在積累創(chuàng )新,量變引起質(zhì)變。我們預計,以下幾個(gè)環(huán)節正在 或者即將發(fā)生重大變化,也孕育著(zhù)投資機會(huì )。

    1)LED 顯示:XR 虛擬拍攝市場(chǎng)快速增長(cháng),數字經(jīng)濟拓展中長(cháng)期需求。根據 TrendForce 統計,2022 年全球 LED 虛擬拍攝顯示屏市場(chǎng)規模約為 4.3 億美元,較 2021 年增長(cháng)約 52%。我們預計未來(lái)兩年該市場(chǎng)仍有望實(shí)現 40%增長(cháng)。政府大力推動(dòng) 數字經(jīng)濟發(fā)展,LED 顯示屏作為數據展示媒介終將受益。

    2)Mini 背光:無(wú)論是電視、車(chē)載顯示等,MiniLED 背光都將顯著(zhù)提升產(chǎn)品性能, MiniLED 背光的滲透率正在快速提升。根據億渡數據的預測,預計 2026 年 Mini LED 背光模組市場(chǎng)空間將達到 1250 億元。

    3)LED 封裝:COB 相對 SMD 具備諸多優(yōu)勢,廠(chǎng)商 COB 直通良率不斷提高, 推動(dòng) P1.0 以下顯示屏實(shí)現較快降本,小間距 LED 的應用場(chǎng)景進(jìn)一步開(kāi)拓。

    4)Mini/Micro LED:Mini/Micro LED 將帶動(dòng) LED 顯示屏進(jìn)入消費級市場(chǎng)。根 據 IHS 數據,2021 年全球顯示面板市場(chǎng)規模 1392 億美元,其中 LCD 規模為 973 億 美元,OLED 規模近 400 億美元。未來(lái)若 Mini/Micro LED 在顯示屏市場(chǎng)滲透率每提 高 10%,將對應約 140 億美元的新增市場(chǎng)。屆時(shí)將是 LED 產(chǎn)業(yè)的真正繁榮。

    5)LED 芯片:芯片作為上游核心器件,未來(lái) Mini&mircoLED 市場(chǎng)釋放時(shí),LED 芯片將是核心受益環(huán)節。近兩年,LED 芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)生了重大變化,電視廠(chǎng)商/面板廠(chǎng) 商紛紛布局 LED 芯片,體現出了 LED 芯片環(huán)節在未來(lái)顯示領(lǐng)域的重要性。

    2 LED 應用:小間距持續成長(cháng),Mini/Micro LED 量變到質(zhì)變

    2.1 小間距 LED:應用邊界不斷拓寬驅動(dòng)持續高增長(cháng)

    小間距 LED 持續拓展應用邊界。一般而言,把點(diǎn)間距小于 2.5mm 的顯示屏稱(chēng) 為小間距 LED,其具有可無(wú)縫拼接、顯示亮度高、色彩飽和度高等優(yōu)勢,顯示效果好 于其他顯示類(lèi)產(chǎn)品。隨著(zhù)點(diǎn)間距不斷縮小,成本下降,小間距 LED 的應用場(chǎng)景也不 斷拓展,逐漸替代如液晶拼接、DLP 拼接、會(huì )議投影,甚至大尺寸 TV 等產(chǎn)品。

    早期階段,小間距 LED 盡管顯示效果好,但成本相對較高,首先應用于軍隊、 安防等領(lǐng)域,這些領(lǐng)域對使用效果考量?jì)?yōu)先于價(jià)格。隨著(zhù)成本下降,小間距 LED 逐 漸進(jìn)入商業(yè)化應用市場(chǎng),體育、舞臺租賃、演播廳等成為率先使用的場(chǎng)景;近兩年, 小間距 LED 在會(huì )議廳、教育等場(chǎng)景中滲透率快速提升,并衍生出了 XR 虛擬拍攝等 新場(chǎng)景;未來(lái)其有望進(jìn)入電影院,甚至家庭市場(chǎng)。 P1.0 以下的小間距 LED 產(chǎn)品逐漸補足了其像素間距大的不足,在政務(wù)應用、指 揮調度中心、智慧城市信息中心等追求高性能而非成本優(yōu)勢的場(chǎng)景中,P1.0 間距 LED 屏憑借無(wú)縫拼接、高亮度等優(yōu)勢,已經(jīng)取得體驗優(yōu)勢。而在 150-250 英寸的會(huì )議大屏 應用中,P1.0 以下小間距也成為“高端客戶(hù)”首選,并逐漸進(jìn)入私人家庭影院市場(chǎng)。

    小間距 LED 市場(chǎng)增長(cháng)韌性和持續性很強。近三年,盡管部分市場(chǎng)需求受到了疫 情沖擊,但遠程會(huì )議和遠程教育等新需求興起,催生了對 LED 會(huì )議一體機的需求。 同時(shí) XR 虛擬拍攝這兩年也蔚然成風(fēng)。這兩個(gè)新興市場(chǎng)在 2022 年的銷(xiāo)售額接近 40 億,占小間距總規模超過(guò) 10%。正是由于不斷拓寬應用邊界,使得小間距 LED 市場(chǎng) 增長(cháng)韌性很強。而當經(jīng)濟環(huán)境轉好時(shí),各應用領(lǐng)域會(huì )對升級顯示設備也會(huì )更加積極, 小間距 LED 市場(chǎng)也會(huì )表現出較好的增長(cháng)彈性。因此,小間距 LED 是具備持續成長(cháng)性 的市場(chǎng)。 根據 TrendForce 集邦咨詢(xún)研究,2022 年全球小間距 LED 顯示屏市場(chǎng)規模為 42 億美元,較 2021 年增長(cháng) 12%。受惠于歐美市場(chǎng)需求明顯復蘇,小間距 LED 顯示屏 應用中以企業(yè)會(huì )議與教育空間、零售與展覽、娛樂(lè )及影劇院應用成長(cháng)最為明顯,預期 2022 年同比增長(cháng)分別為 14%、13%、41%。XR 虛擬拍攝成為近兩年小間距市場(chǎng)最 具成長(cháng)性的新興應用,2022 年市場(chǎng)規模達到 4 億美元,同比增長(cháng)超過(guò) 50%。

    根據 DISCIEN 的數據,預計 2022 年中國小間距 LED 市場(chǎng)銷(xiāo)額將超過(guò) 200 億 元,未來(lái)四年復合增長(cháng)率在 15%左右。盡管?chē)鴥纫咔樵驅π¢g距實(shí)際需求產(chǎn)生沖 擊,實(shí)際銷(xiāo)售額下滑,但小間距市場(chǎng)增長(cháng)的趨勢并沒(méi)有變化。

    2.1.1 疫情加速小間距 LED 在會(huì )議場(chǎng)景的應用

    由于疫情,在線(xiàn)辦公、遠程會(huì )議等需求激增。LED 會(huì )議一體機成為一大增量市 場(chǎng)。根據 GGII 調研數據,2022 年中國 LED 會(huì )議一體機市場(chǎng)出貨量為 4100 余臺, 較 2021 年增長(cháng) 15%,銷(xiāo)售額約 9.5 億元。GGII 預計,隨著(zhù)產(chǎn)品成本快速下降,未 來(lái)幾年 LED 會(huì )議一體機市場(chǎng)將保持高速增長(cháng),2024 年一體機銷(xiāo)量有望突破 1 萬(wàn)臺。 據洛圖科技的統計,在全球,面積超過(guò) 200 平米、可容納 150 人以上的大型會(huì ) 議室有 2000 萬(wàn)間以上,中國有 300 萬(wàn)間以上。如果全球有 10%的大型會(huì )議室安裝 大尺寸 LED 一體機,每臺設備按照 5 萬(wàn)元計算,則對應 1000 億市場(chǎng)規模。 目前,LED 會(huì )議一體機主要廠(chǎng)商包含 MaxHub、利亞德、艾比森、洲明、以及海 康等。根據 DISCIEN 統計,2022 年利亞德獲得國內一體機市場(chǎng) 13%的市場(chǎng)份額, 位列第二。

    2.1.2、新場(chǎng)景:XR 虛擬拍攝處高成長(cháng)階段

    XR 虛擬拍攝技術(shù)作為一種新興技術(shù),因其沉浸感、交互性、無(wú)限創(chuàng )意等特點(diǎn), 給影視節目制作帶來(lái)無(wú)限創(chuàng )意,有效提升影視節目制作效率,逐漸受到影視傳媒重視, 正逐步應用于影視拍攝、短視頻拍攝、商業(yè)廣告、綜藝拍攝、直播平臺、網(wǎng)絡(luò )快速內 容生產(chǎn)、虛擬 IP 打造、虛擬偶像直播等領(lǐng)域。 小間距 LED 是 XR 虛擬拍攝的主要硬件。據高工 LED 調研了解,目前整個(gè) XR 虛擬拍攝系統包含了 LED 顯示系統、攝影機跟蹤捕捉系統、虛擬場(chǎng)景的渲染系統、 虛擬制作系統、燈光照明技術(shù)機械等部分,其中 LED 顯示系統是整個(gè) XR 虛擬拍攝 系統至關(guān)重要的環(huán)節,一般由 LED 天幕、LED 立屏及地面實(shí)景構成。依照拍攝場(chǎng)景 與預算需求,高階虛擬拍攝用背景顯示屏產(chǎn)品要求高亮度 (>1500nits)、高分辨率 (P1.2-P1.6)、高灰階 (16bits)、高刷新率 (3840/7680Hz)、畫(huà)面更新率達 60Hz,整 面拼接的分辨率可高達 8k(7680x4320)。

    XR 虛擬拍攝的主要優(yōu)點(diǎn): 1)節約實(shí)景拍攝費用:XR 虛擬拍攝可實(shí)現虛擬場(chǎng)景的快速切換,不受時(shí)空限 制,實(shí)時(shí)修改、調整場(chǎng)景內容,大幅度提高換景、改景的效率,降低拍攝成本,減少 實(shí)景拍攝的環(huán)境污染。2)縮短拍攝制作周期:該技術(shù)可縮短后期剪輯工作量和時(shí)間,大幅度縮短拍攝 的周期,有效縮短拍攝制作周期和拍攝效率的提升。 3)提升影片拍攝質(zhì)量:該技術(shù)實(shí)現現場(chǎng)沉浸式拍攝體驗,導演與演員所見(jiàn)即所 得,表現更真實(shí),提升影片質(zhì)量。

    全球 XR 虛擬拍攝影棚的市場(chǎng)可期

    1)大型 XR 虛擬拍攝影棚:通常面積在 1000 平米以上,層高 15 米以上,采用 的 LED 顯示屏通常有立屏(600 平米以上)、天幕屏(600 平米),地面通常會(huì )布置 實(shí)景。該產(chǎn)品適用于拍攝大型影視。投資金額預估 2000 萬(wàn)以上。 假設,大型 XR 虛擬拍攝影棚全球市場(chǎng)空間 1000 個(gè),LED 顯示屏投資額 1000 萬(wàn),對應市場(chǎng)空間為 100 億元。 2)中型 XR 虛擬拍攝影棚:通常面積在幾百平,層高在 10-15 米。采用的 LED 顯示屏通常有立屏(200 平米)、打光屏/天幕屏(200 平米)等,地面通常會(huì )布置為 實(shí)景。適用于拍攝網(wǎng)劇、中型節目活動(dòng)、影視等。投資金額在 800-1000 萬(wàn)。 假設,中型 XR 虛擬拍攝影棚全球市場(chǎng)空間 3000 個(gè),LED 顯示屏投資額 500 萬(wàn),則對應市場(chǎng)空間為 150 億元。 3)小型 XR 虛擬拍攝影棚:通常面積 100 平米以下,層高 7-10 米。采用的 LED 顯示屏通常有立屏(35 平米)、地磚屏(35 平米)、打光屏(15 平米)等。適用于拍 攝廣告、直播等,投資金額 200 萬(wàn)左右。 假設,小型 XR 虛擬拍攝影棚全球市場(chǎng)空間 10000 個(gè),LED 顯示屏投資額 100 萬(wàn),則對應市場(chǎng)空間為 100 億元。

    我們預計 2023-2025 年 XR 虛擬拍攝市場(chǎng)將實(shí)現 35%的復合增長(cháng)。根據 TrendForce 統計,2022 年全球 LED 虛擬拍攝顯示屏市場(chǎng)規模約為 4.31 億美元,較 2021 年增長(cháng)約 52%。我們預計 2023-25 年全球 XR 虛擬拍攝顯示屏的市場(chǎng)規模將分 別達到 5.6 億、7.6 億、9.8 億美元,分別增長(cháng) 40%、35%、30%,將成為小間距行 業(yè)增長(cháng)最快的賽道之一。

    國內 LED 顯示廠(chǎng)商積極布局 XR 虛擬拍攝。利亞德、洲明、奧拓電子等近年來(lái) 也有多個(gè)虛擬攝影案例落地,是全球 XR 虛擬拍攝顯示屏的主要供應商,而渲染系統 主要是美國或者歐洲供應商主導。

    2.1.3 數字經(jīng)濟的展示窗口,高端市場(chǎng)進(jìn)入更新周期

    2 月 27 日,中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《數字中國建設整體布局規劃》,《規劃》 提出,到 2025 年,基本形成橫向打通、縱向貫通、協(xié)調有力的一體化推進(jìn)格局;到 2035 年,數字化發(fā)展水平進(jìn)入世界前列,數字中國建設取得重大成就?!兑巹潯分赋?將數字中國建設工作情況作為對有關(guān)黨政領(lǐng)導干部考核評價(jià)的參考;強化企業(yè)科技創(chuàng ) 新主體地位,健全網(wǎng)絡(luò )數據監測預警和應急處置工作體系等。 數字化涉及到各級部門(mén)的信息協(xié)調管理和快速調取反應,如安防、交通、醫院等 監控中心、應急指揮中心及指揮調度中心等應用場(chǎng)景,LED 顯示屏作為信息展示和 數據可視化的載體之一,在應用場(chǎng)景數字化升級中起到了十分重要的作用。 根據 DISCIEN 數據,2022 年上半年,小間距應用 TOP3 行業(yè)為政府部門(mén)、公檢法、各級政府,合計份額 46%;其次如交通、能源、醫療等行業(yè)也是小間距 LED 應 用的重要市場(chǎng)。因此,數字中國建設有望提升小間距 LED 市場(chǎng)的需求。 與此同時(shí),安防等高端市場(chǎng)進(jìn)入更換周期。按 5-8 年更新?lián)Q代周期計算,2016- 2021 年間安裝的小間距 LED 產(chǎn)品將進(jìn)入更換周期,而 2016-2021 年正值小間距 LED 的高速成長(cháng)期,更新量較前幾年有望明顯增長(cháng)。而且,這個(gè)階段的市場(chǎng)應用是以軍工 /安防等高端市場(chǎng)為主,數字中國建設有望促進(jìn)這些領(lǐng)域加快升級。

    2.2 Mini/Micro LED 有望帶動(dòng) LED 產(chǎn)業(yè)真正繁榮

    按照點(diǎn)間距由大到小,LED 顯示屏可分為傳統 LED 顯示屏(P2.5 以上)、小間 距 LED 顯示屏(P2.5 至 P1.0)、MiniLED 顯示屏(P1.0 至 P0.1)及 MicroLED 顯示 屏(P0.1 以下)。 Mini LED 是指尺寸在 100μm 量級的 LED 芯片,尺寸介于小間距 LED 與 Micro LED 之間,是小間距 LED 進(jìn)一步精細化的結果。 Micro LED 是 LED 薄膜化、陣列化、微縮化技術(shù)的產(chǎn)物,在一個(gè)芯片上集成高 密度微小尺寸的 LED 陣列,LED 單元小于 50um,僅普通 LED 的 1%。

    MicroLED 被譽(yù)為是面向未來(lái)的“終極顯示技術(shù)”。MircoLED 既有無(wú)機 LED 的 高效率、高亮度、高可靠度及反應時(shí)間快等特點(diǎn),又具有自發(fā)光無(wú)需背光源的特性, 體積小、輕薄、節能等優(yōu)點(diǎn),適用于智能手表、VR/AR、智能手機等近距離觀(guān)看的領(lǐng) 域,被譽(yù)為是面向未來(lái)的“終極顯示技術(shù)”。

    根據半導體分析機構 Yole 的研究和預測,未來(lái) 3-5 年將成為 Micro LED 走向消 費級應用的關(guān)鍵時(shí)期。Micro LED 將首先在 VR/AR、智能手表、以及大屏顯示領(lǐng)域 開(kāi)始量產(chǎn)應用:VR/AR 方面,Micro LED 2022 年從單色眼鏡開(kāi)始發(fā)展,將在 2025 年進(jìn)入消費級應用;智能手表方面,Micro LED 也將于 2024 年開(kāi)始進(jìn)入快速應用發(fā) 展階段;大屏顯示方面,Micro LED 預計將于 2025 年進(jìn)入高端消費級電視市場(chǎng),而 手機和車(chē)載顯示應用的時(shí)間則相對靠后。 據彭博社報道,蘋(píng)果公司正計劃最快在 2024 年底讓旗下高端 Apple Watch Ultra 采用 Micro LED,并逐漸將其擴展到 iPhone 和其他設備。 根據 GGII 統計,今年已有超過(guò) 20 款搭載 Micro LED 的 AR 眼鏡。GGII 預計 2025 年全球 Micro LED 市場(chǎng)規模將達到 35 億美元,2027 年將達到 100 億美元。 目前制約 Micro LED 的技術(shù)瓶頸主要是巨量轉移,即如何綜合良率和效率,將 數以萬(wàn)計的 LED 芯片轉移至 TFT 基板上,并按照微米級組裝構成高密度級二維陣列 結構。這是 Micro LED 生產(chǎn)工藝中面臨的最大障礙。




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